Los agentes económicos tenían asumido como garantizado la implementación del back-loading. O sea, el retraso para 2017 y 2018 de las subastas de derechos del PNA III previstas para 2013 y 2015. Sorprendentemente, la comisión votó en contra de la implementación de estas medidas y los traders tomaron la decisión que acabó por ser un impacto desfavorable para el precio de los derechos de emisión de CO2. La implicación, a corto plazo, es que el precio deberá mantenerse bajo en un mercado ya de por si sobre ofertado; por otra parte, el futuro con vencimiento a dic 2013, llegó a operar a 2,81 €/tn.
El gráfico de la izquierda, demuestra la disponibilidad de derechos para la implementación del back-loading (barras azul oscuro), cuando deberían de ser retiradas del mercado cerca de un millón de toneladas, comparativamente con la actual política (barras azul claro).
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Técnicamente el mercado se encuentra operando hace ya varios días por debajo del mínimo del intervalo teórico de trading, que se sitúa entre 7,33 €/tn y 4,22 €/tn. Habíamos apuntado a que el mercado subiría para corregir la caída de los últimos días y después testara los 5 €/tn, lo que vino, efectivamente, a suceder. Los indicadores técnicos están preparados para una recuperación.
No obstante, pensamos que las bases fundamentales prevalecen sobre las técnicas, en un mercado “herido y desconfiado” de las buenas intenciones de los responsables por las políticas de medio ambiente. El mercado debería testar nuevamente los 4 €/tn y acto seguido los 3 #/tn.
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