A pesar de ser esta semana más corta, el mercado de derechos de emisión ha estado bastante animado, en línea con lo sucedido en el resto de commodities del complejo energético. Habíamos apuntado la semana anterior que se esperaba ver el precio de los derechos próximo a los 5 €/tn. A pesar de no romper este valor, vemos la tendencia ascendente confirmada por diversos factores.
De hecho, aun con la presión de las noticias oriundas de Chipre, el valor del CO2 ha sido soportado por la expectativa de que el parlamento va a aprobar el backloading el próximo día 16 de abril. Los bancos de inversión y operadores han acudido con interés a las subastas casi diarias y con volúmenes del orden de 4 millones de toneladas. También continuamos asistiendo a un incremento de la demanda por parte de los operadores que pretenden “cerrar” sus cuentas ambientales antes de fin del mes de abril.
Desde un punto de vista técnico, el intervalo teórico de trading se encuentra entre 3,30 €/tn y 5,04 €/tn, estando el mercado en la parte alta de este intervalo. Continuamos con la opinión de que el mercado debería continuar con la tendencia alcista durante las próximas cuatro semanas, aunque debería haber una corrección para soportar la subida. De un punto de vista fundamental, verificamos que actualmente el precio de CO2 tiene una correlación casi de 1 para 1 con el precio de la electricidad en Alemania y de un 80% con los precios del carbón y petróleo. Existe una correlación inversamente proporcional con el precio del gas (ver gráfico).
