Durante esta semana seguimos con nuestra atención focalizada en Bruselas. Como era de esperar, el mercado aumentó a lo largo de la semana cerca de un 15% al precio de los derechos de emisión. Mantenemos la opinión de que el mercado deberá registrar un valor cercano a los 5 %/tn antes del día 19 de junio. En esa fecha, el parlamento europeo votará sobre las alteraciones en la directiva del backloading.
Según lo que podemos esperar a lo largo de la semana, no podemos afirmar claramente si la votación será favorable o contraria. Tal como se ha demostrado, en nuestro informe nº 18 del 3 de mayo de 2013, los eurodiputados continúan bastante divididos sobre ese tema. En nuestra opinión, y con base a lo sucedido anteriormente, lo más probable es que el backloading no sea aprobado (nuevamente), lo que levará los precios nuevamente hacia cerca de los 3 €/tn.
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El gráfico adjunto muestra la cantidad de derechos disponibles por año sin intervención de Bruselas. Como se puede constatar, el año 2012 y 2013 están “cargados” de derechos de emisión, razón por la cual el mercado se encuentra deprimido. De un punto de vista técnico, nuestra opinión tampoco se altera.
El mercado está operando en el punto alto del intervalo teórico de trading que se encuentra entre 3,21 €/tn y 4,56 €/tn. Los indicadores técnicos apuntan para una caída. A pesar de, técnicamente el mercado querer corregir, esto no sucederá hasta que el efecto Bruselas no influencie el mercado. El próximo miércoles será un día decisivo para el mercado de emisiones y que ciertamente dictará el valor de mercado por lo menos hasta septiembre, fecha de las elecciones en Alemania.
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