Observamos a lo largo de esta semana oscilaciones interesantes del precio del CO2. La primera mitad de la semana, el mercado siguió con la escalada iniciada desde el anuncio del recorte, entre 10% y 15%, de los derechos de asignación gratuita. De hecho, el futuro con vencimiento a diciembre de 2013 estuvo momentáneamente operando a 5,92 €/tn, intentando realizar un primer test a los 6,00 €/tn. No obstante, el mercado no tuvo la fuerza suficiente y reculó para los 5,40 €/tn. A lo largo de las últimas semanas, hemos seguido de cerca los acontecimientos en los bastidores de Bruselas, focalizándonos en las negociaciones sobre el backloading y en las reformas del EU-ETS.
Destacamos el resultado negativo (32 votos en contra; 27 votos a favor) del ENVI – Comité Europeo de medio ambiente y seguridad alimentar – sobre las reformas estructurales del comercio europeo de derechos de emisión de CO2, en base al aumento del factor anual de reducción linear. A pesar de que el precio de CO2 ha cedido cerca de un 8% después del resultado de esta votación, creemos que el mercado aun no descontó verdaderamente el impacto de la decisión. Por otro lado, este fin de semana Alemania va a las urnas. Hemos venido señalando la importancia del resultado de estas elecciones, debido al peso que los germanos tienen en las políticas ambientales europeas.
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Si la actual canciller alemana venciera (como es de esperar), podremos verificar un soporte de las reformas del EU-ETS y una definición de las reglas del backloading. De un punto de vista técnico, el mercado deberá bajar a lo largo de la próxima semana para valores cercanos a los 5 €/tn. El valor del intervalo teórico de trading se alargó, estando ahora entre 4,10 €/tn y 5,89 €/tn. El mercado se encuentra operando en la parte superior de este intervalo, apuntando para una caída. Nos preguntamos si tal caída se trata de una corrección, para ganar espacio para un nuevo impulso. De acuerdo con las noticias del mercado, todo hace pensar que así es. – Albert Noguera
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