A lo largo de esta semana, podemos dividir la evolución de precios del CO2 en dos fases distintas. UN primera, donde el valor de mercado se mantuvo tocando el nivel psicológico de los 5 €/ton y una segunda donde el precio consiguió romper la tendencia de comportamiento horizontal y subió más de un 6%.
Recordamos que en las últimas dos semanas estábamos anticipando una subida y apuntábamos a un valor próximo al precio de mercado actual. El mercado justifica el crecimiento del valor del aire contaminado por la ausencia de celebración de subastas en Reino Unido, donde no llegaron al mercado cerca de 4 millones de derechos. Otra de las razones apuntadas para esta subida está relacionada con la posible anticipación de la reforma del EU-ETS. Desde nuestra perspectiva, es cierto que estas noticias tuvieron un cierto impacto positivo en el precio de los derechos de emisión. Por eso, creemos que el movimiento es puramente técnico, lo que llevó a las casas de trading a realizar nuevas compras.
Para esta semana que viene esperamos una corrección de esta subida. Pensamos que el mercado deberá regresar a valores cercanos a 5,20 €/ton antes de conseguir romper la resistencia de 5,80 €/ton. Técnicamente el intervalo teórico de trading se encuentra entre 4,75 €/ton y 5,63 €/ton. El mercado se encuentra operando en el límite superior de este intervalo. Además de eso, otros indicadores técnicos están, tales como el CCI y el MACD, apuntan para una ligera caída. Ya desde un punto de vista fundamental también esperamos una fuerte presión vendedora con el regreso de las subastas al mercado. A lo largo de la semana debería ser añadido al mercado cerca de 10 millones de toneladas. La presión vendedora vendrá determinada por el volumen de interés comprador. Otro aspecto que debería hacer bajar el precio es la realización de plusvalías y reposicionamiento de las casas de trading en el mercado de CO2.
Por último, apuntamos el bajo precio de los CERs, dado que se encuentra en mínimos históricos. Para los operadores que aún tienen la posibilidad de utilizar CERs para cumplimiento, recomendamos su compra.
Durante las últimas semanas, diversos analistas actualizaron sus estimativas de precios para el periodo comprendido entre 2014 y 2020. Los precios en la mayoría de los casos fueron revisados al alza. Destacamos el análisis de Tschach Solutions que prevé que el precio de CO2 en el tercer trimestre rondará los 10,80 €/ton y en el final de año deberá subir hasta 12,30 €/ton. El valor del CO2 debería llegar a los 16 €/ton en 2016. Por otro lado, la firma consultora Energy Aspects también prevé una subida para 2014, aunque algo más modesta. Para esta empresa, el precio deberá rondar los 8 /ton y en 2015 los 10 €/ton. En todas las análisis divulgadas hasta l afecha, el precio del CO2 subirá entre un 25% y un 50%. – Albert Noguera, Mercomind Ibérica
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