Acciona ha abierto una revisión estratégica sobre Acciona Energía, su filial de renovables, y el movimiento puede acabar en varias direcciones. La entrada de un socio, una venta parcial, una venta total, una fusión, una opa de exclusión o incluso dejarlo todo como está. Nada está cerrado todavía, pero el simple hecho de pedir muestras de interés ya dice bastante.
Según la información publicada por Cinco Días, la matriz ha contactado con inversores seleccionados a través de Goldman Sachs y Citi para recibir expresiones de interés antes de agosto. Acciona controla el 91,1% de Acciona Energía, que cotizaba en torno a 7300 millones de euros en Bolsa en el momento de esa información. La decisión, si llega, se esperaría a partir de septiembre.
Una revisión con muchas salidas
La clave está en una pregunta sencilla. ¿Le compensa a Acciona mantener Acciona Energía cotizando por separado o puede sacar más valor con otro formato? No es una duda menor, porque la filial renovable sigue siendo una pieza enorme dentro del grupo.
Reuters ya informó en febrero de que Acciona había contratado a un banco para analizar alternativas sobre el negocio energético. José Manuel Entrecanales explicó entonces que se estaban estudiando distintas opciones, incluida una posible exclusión de Bolsa, una fusión o mantener la estructura actual. También dijo que conservar la filial cotizada tenía un «valor intrínseco».
En la práctica, esto significa que Acciona está tanteando el mercado antes de tomar una decisión. Quiere saber cuánto pagarían los inversores y qué tipo de operación preferirían. Y ahí está el punto delicado, porque una cosa es querer cristalizar valor y otra muy distinta es vender barato.
El problema no son solo las renovables
Acciona Energía no está en revisión porque el negocio renovable haya dejado de ser importante. De hecho, ocurre casi lo contrario. La electricidad limpia pesa cada vez más en la economía, en la industria y en la seguridad energética europea.
Pero el sector ha cambiado. Durante años, el mercado premió crecer rápido, levantar parques solares y eólicos, entrar en nuevos países y aumentar capacidad instalada. Ahora mira mucho más la deuda, la rentabilidad y la caja. En palabras de Entrecanales, «los mercados ya no recompensan el crecimiento por el crecimiento», sino la disciplina de capital y la generación de caja.
Eso, dicho de forma sencilla, es como pasar de correr una carrera de velocidad a correr una maratón. Las renovables siguen siendo necesarias, pero financiar nuevos proyectos cuesta dinero. Y cuando suben los tipos, bajan los precios eléctricos o se retrasan obras, la factura se nota.
Las cifras explican la presión
Acciona Energía cerró 2025 con un EBITDA de 1546 millones de euros, dentro de la guía comunicada al mercado. De esa cifra, 932 millones procedieron de las operaciones y 614 millones de la rotación de activos. Es decir, una parte relevante vino de vender activos renovables, no solo de producir electricidad.
La deuda financiera neta de la filial se situó en 4161 millones de euros al cierre de 2025. La compañía espera bajarla por debajo de 3000 millones en 2026, apoyándose en ventas de activos, menor inversión y más eficiencia operativa. No es poca cosa.
También hay otro dato que llama la atención. Acciona Energía prevé para 2026 un EBITDA de unos 1200 millones, una inversión cercana a 900 millones y un dividendo de 0,03 euros por acción. Es un dividendo muy inferior al de ejercicios anteriores, una señal clara de que la prioridad ahora es reforzar balance.
Vender activos ya forma parte del plan
La revisión estratégica no aparece de la nada. Acciona Energía lleva tiempo rotando activos, que es la forma elegante de decir que vende parques o participaciones para liberar capital y financiar nuevos proyectos.
En sus resultados de 2025, Acciona explicó que entre 2024 y 2025 firmó o completó operaciones de desinversión energética por unos 3200 millones de euros, con plusvalías aproximadas de 900 millones. Entre ellas aparecen ventas de activos hidráulicos en España, eólicos en España, Perú y Costa Rica, además de acuerdos pendientes de cierre.
La operación más reciente va en la misma línea. Acciona Energía anunció la venta de 64 MW hidráulicos en España a White Summit Capital por 66 millones de euros, sin deuda en el perímetro. La cartera incluye 17 centrales minihidráulicas en Navarra y una en La Rioja, con una plusvalía estimada de 55 millones.
Qué significa para la transición energética
Para el lector que no sigue la Bolsa todos los días, esto puede parecer una noticia puramente financiera. Pero tiene lectura energética. Si una de las grandes renovables españolas busca socio o estudia vender parte de su capital, es porque la transición energética entra en una fase más exigente.
Ya no basta con instalar megavatios. Hay que financiar redes, almacenamiento, baterías, repotenciaciones, nuevos contratos y proyectos que sean rentables incluso cuando los precios eléctricos bajan. Y cualquiera que haya mirado la factura de la luz sabe que el mercado eléctrico no es precisamente sencillo.
Entrecanales defendió en la junta que la generación renovable en la UE ya no es solo una alternativa, sino «un activo de seguridad nacional». También vinculó el aumento de la demanda a la inteligencia artificial, los centros de datos, la movilidad eléctrica y la electrificación industrial. La brújula sigue apuntando a las renovables, pero el dinero exige más disciplina.
Lo que habrá que vigilar ahora
El primer punto será ver quién presenta interés y a qué precio. Una entrada de un socio minoritario permitiría a Acciona obtener recursos sin perder del todo el control. Una venta total sería mucho más drástica, porque Acciona Energía aportó casi la mitad del EBITDA del grupo en 2025, según la información publicada sobre el proceso.
La exclusión de Bolsa también está sobre la mesa, aunque no resolvería por sí sola las necesidades de inversión. Podría simplificar la estructura, sí, pero no cambia la realidad de fondo. Las renovables necesitan capital constante y los inversores quieren retornos claros.
Por ahora, la palabra importante es prudencia. No hay una operación cerrada, no hay precio definitivo y Acciona no ha anunciado una venta formal de su participación mayoritaria en Acciona Energía. Lo que sí hay es una revisión estratégica en marcha y un mercado que está midiendo cuánto vale, de verdad, uno de los grandes negocios renovables españoles.
El comunicado oficial más reciente relacionado con esta estrategia de rotación de activos ha sido publicado por Acciona Energía.
